新三板市场在多层次资本市场中的定位

解读新三板助力中小微企业发展之路

只有符合法定条件的公司才能在主板市场进行证券交易并融资。全国中小企业股份转让系统有限公司是首个全国性场外市场证券交易场所。其它类似市场,如天津股权交易所是经天津市政府批准设立的公司制交易所,上海股权托管交易中心是经上海市政府批准设立的交易中心,重庆股权转让中心是经重庆市委、市政府于2009年7月正式批准成立的股份转让中心。按照服务企业的成熟度的不同,一国资本市场可以分为主板市场、二板市场、三板市场,甚至是四板市场或其它市场。这就是一国资本市场的“多层次性”。“多层次性”是成熟市场经济国家资本市场的主要特征,也是中国目前进行资本市场建设的主要目标

按照服务企业的成熟度的不同,一国资本市场可以分为主板市场、二板市场、三板市场,甚至是四板市场或其它市场。这就是一国资本市场的“多层次性”。“多层次性”是成熟市场经济国家资本市场的主要特征,也是中国目前进行资本市场建设的主要目标

时间:2016-09-09 10:55点击: 次来源:网络作者:佚名评论:- 小 + 大

新三板火爆,极大地勾起了民企老板急于“挂板”的融资冲动。然而,一些对新三板一无所知的民企老板,又舍不得中介费用,闹出不少笑话。其中最让人脑洞大开的,莫过于“挂错了板”。(胡春春:《Q板被当成新三板民企老板“上错花轿”挂错板》,《金陵晚报》2015年3月9日。)因此,准确认识“新三板”,以及其与地方股权交易市场的区别,是十分必要的。而欲全面、准确介绍“新三板”,必须首先从“多层次资本市场”的构建以及场内市场与场外市场的划分谈起。

新三板火爆,极大地勾起了民企老板急于“挂板”的融资冲动。然而,一些对新三板一无所知的民企老板,又舍不得中介费用,闹出不少笑话。其中最让人脑洞大开的,莫过于“挂错了板”。(胡春春:《Q板被当成新三板民企老板“上错花轿”挂错板》,《金陵晚报》2015年3月9日。)因此,准确认识“新三板”,以及其与地方股权交易市场的区别,是十分必要的。而欲全面、准确介绍“新三板”,必须首先从“多层次资本市场”的构建以及场内市场与场外市场的划分谈起。

新三板市场的进一步开放,选择在新三板市场挂牌上市实现融资的中小微企业,公司规模等各方面都会得到优化发展,下面是小编搜集整理的一篇探究新三板助力中小微企业发展的论文范文,欢迎阅读借鉴。

多层次资本市场的缘起与由来

多层次资本市场的缘起与由来

据全国中小企业股份转让系统官方网站统计数据显示:截止于2015年7月31日,共为3052家企业提供挂牌服务,总股本为1540.27亿股,成交金额达24550.96万元。这组振奋人心的数据每天都在刷新,“新三板”已经成为资本市场经济发展新航标的代名词,究竟什么是新三板,新三板挂牌需要什么前置程序与条件,对企业有哪些好处?笔者就带您一一解读上述问题。

“多层次资本市场”是一个中国概念,在国外并没有对应的概念,也没有形成一套多层次资本市场理论。这是因为西方发达资本市场国家的资本市场的多层次性是自发形成的,而中国多层次资本市场则是建构而来的。“多层次资本市场体系”概念实际上是一个服务于强制性制度变迁的理论供给,“建设多层次资本市场”则鲜明地体现了制度创新的“建构理性主义”精神,在这个意义上,它是一个非常中国化的概念。

“多层次资本市场”是一个中国概念,在国外并没有对应的概念,也没有形成一套多层次资本市场理论。这是因为西方发达资本市场国家的资本市场的多层次性是自发形成的,而中国多层次资本市场则是建构而来的。“多层次资本市场体系”概念实际上是一个服务于强制性制度变迁的理论供给,“建设多层次资本市场”则鲜明地体现了制度创新的“建构理性主义”精神,在这个意义上,它是一个非常中国化的概念。

一、新三板的历史沿革

大约是从1996年起,一些学者提出了“多层次资本市场体系”的概念,一些研究者也对中国构建多层次资本市场体系的路径提出了建议和设想。例如,2003年8月,时任中国社会科学院金融研究所所长李扬指出:“建立多层次资本市场就必须发展真正的OTC市场”。他的建议是:“能不能下决心把深圳交易所改造成场外交易市场?”

大约是从1996年起,一些学者提出了“多层次资本市场体系”的概念,一些研究者也对中国构建多层次资本市场体系的路径提出了建议和设想。例如,2003年8月,时任中国社会科学院金融研究所所长李扬指出:“建立多层次资本市场就必须发展真正的OTC市场”。他的建议是:“能不能下决心把深圳交易所改造成场外交易市场?”

三板市场缘起于2001年的“股权代办转让系统”,起该系统主要用以承接“两网公司”系统挂牌的股份转让业务,我们称之为“老三板”。

2003年10月,在党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中,专门强调“扩大直接融资,建立多层次的资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品,规范和发展主板市场,推进风险投资和创业板市场建设。”这是政策层面关于“多层次资本市场体系”的第一次正式表述,表明了中国资本市场发展的政策导向。自此,“多层次资本市场体系”成立中国资本市场理论研究、实践发展的一个关键词。

2003年10月,在党的十六届三中全会通过的《**中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中,专门强调“扩大直接融资,建立多层次的资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品,规范和发展主板市场,推进风险投资和创业板市场建设。”这是政策层面关于“多层次资本市场体系”的第一次正式表述,表明了中国资本市场发展的政策导向。自此,“多层次资本市场体系”成立中国资本市场理论研究、实践发展的一个关键词。

为了促进经济发展,改变资本市场格局,2006年中国证监会正式下达批复,同意中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让试点,我们形象的将其称之为“新三板”,但出于众多原因,将试点区域仅限于中关村科技园区内。

场内市场与场外市场的划分

场内市场与场外市场的划分

2012年,经国务院批准,将非上市股份公司转让试点新增上海张江高新产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区,从今至后新三板不再局限于中关村科技园区。

从主流观点来看,场内市场就是指由证券交易所组织的集中交易市场,一般有固定的交易场所和交易活动时间。在中国语境下就是指上海证券交易所和深圳证券交易所。场外市场,又称为OTC市场(Over-the-Counter
Market),在国外又多被称为柜台交易市场或店头市场,通常是在证券交易所外进行证券交易的市场。如中国台湾的二板市场“证券柜台买卖中心”认为:柜台市场指有价证券不在集中交易市场上市以竞价方式买卖,而在证券商的营业柜台以议价方式进行的交易行为所形成的市场。目前,绝大多数观点都认为场内市场和场外市场的划分仅为物理层面的划分。

从主流观点来看,场内市场就是指由证券交易所组织的集中交易市场,一般有固定的交易场所和交易活动时间。在中国语境下就是指上海证券交易所和深圳证券交易所。场外市场,又称为OTC市场(Over-the-Counter
Market),在国外又多被称为柜台交易市场或店头市场,通常是在证券交易所外进行证券交易的市场。如中国台湾的二板市场“证券柜台买卖中心”认为:柜台市场指有价证券不在集中交易市场上市以竞价方式买卖,而在证券商的营业柜台以议价方式进行的交易行为所形成的市场。目前,绝大多数观点都认为场内市场和场外市场的划分仅为物理层面的划分。

2013年12月14日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,我国境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统正式挂牌,至此新三板正式扩容至全国,进一步优化了资本市场的资源配置,多层次资本市场由此形成。

随着信息产业的发展,场外市场得到了迅猛的发展,场外市场已经发展成为泛指所有证券交易所以外的进行证券交易的场所,其概念的内涵出现了扩展,场内市场与场外市场的概念也变得极为模糊。

随着信息产业的发展,场外市场得到了迅猛的发展,场外市场已经发展成为泛指所有证券交易所以外的进行证券交易的场所,其概念的内涵出现了扩展,场内市场与场外市场的概念也变得极为模糊。

二、我国资本市场中新三板市场的定位

中国多层次性资本市场的建构目标

中国多层次性资本市场的建构目标

主板市场又称一板市场,在我国包括深交所和上交所两家场内交易机构,由于主板市场是资本市场中重要的组成部分,所以它对上市企业在股本总额、持续盈利能力、信息披露等都有较高要求,一般情况下,主板上市的企业多为资本雄厚的大型成熟型公司。

按照服务企业的成熟度的不同,一国资本市场可以分为主板市场、二板市场、三板市场,甚至是四板市场或其它市场。这就是一国资本市场的“多层次性”。“多层次性”是成熟市场经济国家资本市场的主要特征,也是中国目前进行资本市场建设的主要目标。

按照服务企业的成熟度的不同,一国资本市场可以分为主板市场、二板市场、三板市场,甚至是四板市场或其它市场。这就是一国资本市场的“多层次性”。“多层次性”是成熟市场经济国家资本市场的主要特征,也是中国目前进行资本市场建设的主要目标。

中小板市场为主板市场和创业板市场的过度,通俗的讲是暂时未满足主板市场上市条件的企业,会优先选择该市场。该市场是流通盘1亿以下的创业板块,也是企业后期再创业板上市的前奏。

《证券法》修改草案将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其它证券交易场所、证券监管机构批准的证券交易场所。这初步勾勒出了中国多层次资本市场的建构目标。

《证券法》修改草案将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其它证券交易场所、证券监管机构批准的证券交易场所。这初步勾勒出了中国多层次资本市场的建构目标。

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